US NY TIMES 21. IX. SOROS

SJEDINJENE DRŽAVE THE NEW YORK TIMES 21. IX. 1998. Slama li se globalni kapitalistički sustav? "Prošli je tjedan najpoznatiji svjetski financijaš George Soros upozorio da globalni kapitalistički sustav 'puca po šavovima'. Njegovo stajalište odraz je bojazni (koje profesionalni ulagači osjećaju snažnije od Amerikanaca koji svoj novac povjeravaju profesionalcima) da se globalni financijski sustav nalazi pod najvećim pritiskom u proteklih nekoliko desetljeća", piše Floyd Norris. "Malezijski premijer Mahathir Mohamad nametnuo je nadzor nad kapitalom kako bi ulagačima otežao da odnose novac iz njegove zemlje, govoreći da se na taj korak odlučio jer je 'slobodno tržište katastrofalno propalo'. Soros, upravitelj osiguravajućih fondova kojega je Mahathir prethodno okrivio za azijske probleme, nije zvučao mnogo drukčije kad je govorio pred Kongresom. 'Umjesto da djeluju poput njihala', izjavio je on, 'financijska su se tržišta nedavno ponašala više kao kugla koja obara jednu zemlju za drugom.' To je možda pretjerano, no nema sumnje da su međunarodni ulagači postali veoma zabrinuti. Industrijski prosjek Dow Jones niži je samo za 15% od vrhunca koji je doživio u srpnju, no sva druga svjetska tržišta stoje mnogo lošije. Kapital se povlači s tržišta u razvoju, kao i iz manje solidnih kompanija na razvijenim tržištima. Tako su se nagomilali gubici. Nikog ne bi trebalo iznenaditi što su osiguravajući fondovi, poput onih kojima upravlja Soros, loše prošli. Oni novac zarađuju korištenjem moći - odnosno, uzajmljivanjem novca - i velikim okladama. Ako oklada pođe krivo, oni mogu mnogo izgubiti. No bilo je velikih gubitaka i u čvrstim, i čovjek bi pomislio, konzervativnije vođenim, financijskim institucijama. Jedva da prođe dan da neka banka ili brokerska tvrtka ne objavi da je izgubila novih 100 milijuna dolara ili više. Rezultat je brz pad cijena financijskih vrijednosnica. Ti gubici odražavaju činjenicu da su derivati vrijednosnih papira daleko brojniji nego ikad. Nema ništa inherentno loše u takvim vrijednosnicama. One jednostavno omogućavaju kupovinu ili prodaju rizika - kretanja tečaja, rasta kamatnih stopa, ili mnoštva drugih stvari - na načine koji prije nisu bili mogući. Kad su ruska vlada i njezine banke objavile neplatež, neke zapadne banke uvidjele su da se suočavaju s velikim gubicima koje nisu očekivale. One su, primjerice, ušle u trgovine kako bi obeštetile svoje klijente izgubi li rubalj vrijednost. Zatim su tu okladu pokrile ulaskom u oprečnu trgovinu s velikim ruskim bankama. Kad je rubalj pao, izgubile su novac poštujući prvo jamstvo, a gubitak nisu mogle nadoknaditi drugom transakcijom. Ti su gubici zapanjili ulagače i podsjetili ih da im sadašnji računovodstveni sustav ne dopušta da precizno izmjere rizike koje preuzimaju s derivatima. Upravitelji financijskih institucija reagirali su tako što su postali mnogo pozorniji u preuzimanju tih rizika. Postoje znakovi globalnog kreditnog sloma, u kojima samo najsigurniji uzajmljivači mogu dobiti gotovinu po razumnim cijenama. (...) U tom je ozračju lako govoriti o raspadu svjetskog financijskog sustava. No možda je to i pretjerano. Za nekoliko mjeseci, ulagači bi mogli postati manje neskloni riziku, vide li da se svijet nije srušio. Što se zemalja tiče, one koje su najviše uznemirile ulagače, možda se sad predomišljaju. Rusija, koja je gotovo odbacila svoj vanjski dug, prošlog je tjedna izjavila da traži načine za bolje postupanje sa stranim ulagačima. Što se Malezije tiče, nakon što je završila s osudom globalnog kapitalističkog sustava, ona je unajmila Salomona Smitha Barneya da pokuša privući međunarodni zajam." 220214 MET sep 98