Prošloga je tjedna Dow Jones indeks oslabio 0,7 posto, na 12.512 bodova, dok je S&P 500 pao 0,3 posto, na 1.333 boda, a Nasdaq indeks 0,9 posto, na 2.803 boda.
Pad vodećih indeksa treći tjedan zaredom ponajviše je posljedica produbljivanja grčke dužničke krize i makroekonomskih podataka koji ukazuju na usporavanje rasta američkog gospodarstva.
Pad cijena nafte i tečaja eura navodi ulagače na povlačenje investicija iz dionica multinacionalnih kompanija i energetskog sektora.
No, vodeći indeksi nisu znatnije pali jer ulagači svoj kapital usmjeruju u dionice kompanija koje nisu toliko ovisne o ekonomskim ciklusima, uključujući defanzivne sektore, kao što su uslužni i sektor proizvođača roba za široku potrošnju.
Ta strategija može tržištu pružati podršku još neko vrijeme, No, kada krajem lipnja američka središnja banka Fed ukine program otkupa državnih obveznica, vrijedan 600 milijardi dolara, ulagači će postati osjetljiviji na rizike, jer time završava razdoblje politike jeftinog novca.
Prema anketi Reutersa, 64 posto analitičara i fond menadžera očekuje da će sa završetkom tzv. kvantitativnog popuštanja monetarne politike pasti cijene dionica i sirovina te tečaj eura prema dolaru.
„To je dobar razlog za stanku, za konzervativniju investicijsku politiku. Razlog za povlačenje gotovine uoči ljetne korekcije na niže i traženje boljih prilika za kupnju“, kaže Richard Ross, strateg u tvrtki Auerbach Grayson.
Oštar pad cijena sirovina početkom ovog mjeseca mnogi smatraju prvim signalom upozorenja da predstoji i korekcija na tržištima kapitala. Od tada jača i dolar, što je još jedan znak da se smanjuje sklonost ulagača prema riziku.
Ross, koji smatra da korekcija cijena dionica može uslijediti svakoga časa, ukazuje i na to da su vodeći indeksi nedaleko najviših razina u više godina, a da se primiče sezonski slabo razdoblje, koje počinje u svibnju, a završava u studenome.
S&P 500 indeks trenutačno je oko 6 posto jači nego na početku godine. Premda su posljednjih tjedana, zbog oštrog pada cijena sirovina, znatno pale cijene dionica u energetskom i rudarskom sektoru, S&P indeks kreće se u uskom rasponu između 1.330 i 1.340 bodova, jer su porasle cijene dionica u defanzivnim sektorima, kao što je uslužni.
Većina tehničkih analitičara slaže se da bi se uskoro S&P 500 indeks mogao probiti iz tog uskog raspona – u jednom ili drugom smjeru.
Robert Sluymer, analitičar u tvrtki RBC Capital Markets, kaže da nema tehničkih dokaza da je aktualni tržišni ciklus dosegnuo svoj vrh. Preporuča ulagačima da jačaju svoje pozicije u defanzivnim sektorima, a da se povuku iz cikličkih sektora.
I posljednjih tjedana defanzivni sektori jačaju, pa je, primjerice, S&P indeks sektora proizvođača roba za široku potrošnju prošloga tjedna porastao 0,6 posto.
Kako se sezona objave kvartalnih poslovnih rezultata kompanija bliži kraju, u fokusu ulagača ponovno su makroekonomski podaci.
No, ovoga tjedna nema izvješća koja bi mogla znatno pokrenuti tržište. Očekuju se podaci o drugoj procjeni američkog bruto domaćeg proizvoda u prvom tromjesečju, prodaji novih kuća u travnju, osobnim dohocima i potrošnji kućanstava te konačni podaci o raspoloženju potrošača u svibnju.
Stoga će ulagači biti na milosti i nemilosti zbivanja u Europi, gdje rastu strahovanja od mogućeg restrukturiranja grčkog duga. S obzirom na veliku korelaciju u kretanjima tečaja eura i cijena sirovina te dionica, ulagače bi moglo usmjeriti kretanje tečaja eura prema dolaru.
„Ako dolar nastavi jačati, to će biti čeoni vjetar za cijene sirovina i S&P indeks“, zaključuje Richard Ross.