AUSTRIJA - DER STANDARD - 21. I. SOROS NAGOVJEŠćUJE SLOM MEĐ. FINANC. SUSTAVA

AUSTRIJA DER STANDARD 21. I. 1998. Upozorenje o krizi u svjetskom gospodarstvu List objavljuje prilog Georgea Sorosa o mogućem slomu međunarodnog financijskog sustava nakon katastrofe na azijskim burzama. "Međunarodni financijski sustav nalazi se na pragu sloma ali mi to ne želimo prihvatiti. Ukidanje fiksnih tečajnih lista u jugoistočnoj Aziji izazvalo je proces raspada koji je nadmašio - čak i moja - najgora očekivanja. Program stabilizacije, koji provodi Međunarodni monetarni fond, zasada ne pokazuje željeni učinak. Međunarodna financijerska tijela ne mogu zamijeniti kreditiranje privatnim sektorom. Akcije spašavanja trebale bi obnoviti povjerenje tog sektora. Na nesreću, vrijednost valuta zemalja dužnika i dalje pada, što pooštrava njihov problem, vezan za dugove, i dalje potkopava povjerenje. Pogođene su zemlje i prije toga bile prezadužene. Pad vrijednosti njihovih valuta, povezan s drastičnim povećanjem kamata, dodatno je opteretio ionako težak teret dugova. Suočavamo se s procesom koji sam sebe potencira. Čim se dogodi preokret, ta bi dinamika mogla početi djelovati u suprotnom smjeru. Problem je u tome što se spomenuti proces i dalje udaljava od ravnoteže i nemoguće je predvidjeti koliko će to dugo trajati. Ono što je započelo malenim iskorakom od ravnoteže izobličilo se u veliku smetnju i ugrožava ne samo međunarodni kreditni sustav već i svjetsku trgovinu. Nalazimo se na rubu svjetske deflacije. MMF je izložen kritici zbog navodne primjene pogrešnog lijeka. Kolumnist 'Financial Timesa' Martin Wolf upozorava da će deflatorni učinak dugova biti dodatno pojačan deflatornim utjecajem programa MMF-a. Jeffrey Sachs, ravnatelj harvardskog Instituta za međunarodni razvoj, ide korak dalje u svojoj kritici, predbacujući MMF-u da inzistira na velikim kamatama koje djeluju poput kazne. No, visoke su kamate važan instrument kojim se valuta štiti od slobodnog pada. Taj je instrument zaštitio valute u tako različitim zemljama kao što su Hongkong i Rusija. Stoga je teško zamisliti kako izbjeći visoke kamate - posebno ako se prisjetimo u kakvim ograničenjima MMF ispunjava svoju zadaću. Problemi leže puno dublje no što smo spremni priznati. Trenutačni sustav međunarodne kreditne politike obilježen je jednom temeljnom slabošću ali MMF ipak smatra da je njegova zadaća očuvanje tog sustava. To ne znači da sam protivnik MMF-a. Bez njega i ostalih javnih fondova sustav bi se urušio već 1982. i 1994.-1995. g. Uz malo sreće prevladat ćemo teškoće. No, krajnje je vrijeme da se suočimo s greškama sustava i da preispitamo kriterije fonda. Privatni financijski sektor loše je opremljen za dodjelu međunarodnih kredita - ili ih odobrava previše ili premalo. Za realnu ocjenu nedostaju informacije. Osim toga, njegova zadaća nije osiguravanje makroekonomske ravnoteže zemalja-dužnika. Cilj privatnih institucija jest maksimalizacija profita uz najmanji mogući rizik. Stoga se taj sektor, vođen instiktom čopora, kreće u ovom ili onom smjeru. Ekscesi uvijek proizlaze iz pretjerane ekspanzije i ispravci su uvijek bolni. Budući da u slučaju odgode plaćanja interveniraju MMF i ostali službeni financijeri, kreditori trpe teže posljedice nego banke. To istodobno objašnjava zašto je nakon svake krize nastupao trend pretjerane ekspanzije i zašto je postajalo sve teže nadzirati sukcesivne krize', zaključuje Soros. U sutrašnjem izdanju lista Soros će iznijeti prijedloge o reformi Međunarodnog monetarnog fonda. 220213 MET jan 98