US 9. V. 2000. IHT EURO

SJEDINJENE DRŽAVE THE INTERNATIONAL HERALD TRIBUNE 9. V. 2000. Neopasno zanemarivanje eura, molim "Osnovni kriteriji po kojima smo oduvijek ocjenjivali kakvoću našeg novca, bilo kojega novca, bila je njegova kupovna moć. Niska inflacija oduvijek se držala dobrom, visoka lošom. Po tom mjerilu, euro je zasad dobar novac", piše Klaus Friedrich, glavni ekonomist Grupe Dresden Bank. "Zapravo, on je bio više nego tek dobar, jer inflacija u zoni eura nikad nije bila tako niska kao u posljednjih 17 mjeseci - odnosno od uvođenja eura. Tu zamalo savršenu cjenovnu stabilnost nije nam nametnula neka čvrsta monetarna politika; to bi ugrozilo rast i zaposlenost. Upravo suprotno, rast i zaposlenost su se poboljšali i uglavnom se očekuje da će nastaviti tim zdravim tempom. Pa u čemu je onda problem? Po mom mišljenju, problema nema. Novinski naslovi odražavaju zabrinutost zbog vanjske uloge eura. Problematičnim se smatra slab, opadajući euro u odnosu na dolar. Unutarnje i vanjsko određivanje vrijednosti povezano je u tom smislu što viša cijena strane valute znači više cijene uvoznih proizvoda, koji su dio pokazatelja domaćih životnih troškova. Mnoge zemlje, pogotovo one u kojima uvoz čini velik dio gospodarstva, iz bolnog iskustva znaju da pad valute znači inflaciju. Europljani dugo žive u otvorenom gospodarstvu s velikim udjelima uvoza, pa ih stoga pad tečajne stope tradicionalno zabrinjava. Dobar dio histerije zbog slabog eura proizlazi iz tih zastarjelih stajališta. Zastarjelih, jer je uvozni udio u odnosu na bruto domaći proizvod prije uvođenja eura, oko 25% za Njemačku i Francusku i 70% za neke od manjih zemalja, opao na 11% za područje eura. To je otprilike slično stupnju otvorenosti koji obilježava američko gospodarstvo. Što se tiče vanjske uloge valute, Europljani zato imaju dobar razlog da budu jednako opušteni kao što su Amerikanci oduvijek bili. U Sjedinjenim Državama neosporan prioritet koji se daje unutarnjoj ulozi dolara naziva se politikom zanemarivanja. Mi Europljani trebamo upravo takav pristup, jer s uvođenjem eura ravnoteža je i ovdje postala gotovo 90% unutarnja i jedva 10% vanjska. Alan Greenspan ne kaže mnogo o vanjskoj vrijednosti dolara. To je u velikoj suprotnosti s dužnosnicima Europske središnje banke, koje mediji progone da daju svoje mišljenje o euru. Jean-Claude Trichet, vodeći član vijeća Europske središnje banke, dao je takvu izjavu prošloga četvrtka. On je euro opisao kao očigledno podcijenjen i izrazio svoje uvjerenje da će 'sudionici na tržištu brzo shvatiti, uz našu pomoć, da sadašnji tečaj nije u skladu s temeljima, i da će se stoga potencijal za aprecijaciju naše valute ubrzano ostvariti.' (...) Trichet je dao nesumnjivu prognozu da će euro aprecirati. Kao ekonomist privatne banke slažem se s tim mišljenjem, no u tom kontekstu riječi 'uz našu pomoć' nisu trebale biti izrečene. Politika bi trebala obuhvaćati bezopasno zanemarivanje vanjske vrijednosti eura, osim ako se pokaže jasna inflacijska opasnost od devalvacije. Budući da doslovno sve prognoze za inflaciju u području eura u ovoj godini i sljedećoj ostaju ispod 2%, mi eurom ne uvozimo inflaciju i stoga bismo trebali nastaviti s našim unutarnjim europskim programom."