ŠV 15.XI.NZZ:NAKON ŽELJ. PAPIRNI ZASTOR

/financije-Politika ŠVICARSKA NEUE ZUERCHER ZEITUNG 15. XI. 1999. Istočna Europa podijeljena je na dva dijela "Ukrajinski predsjednik Leonid Kučma nedavno je mudrovao o činjenici koja natjera čovjeka da se zamisli: po njegovim riječima, deset godina nakon pada Željeznog zastora prijeti povlačenje nove - papirne - razdjelnice u Europi. Doduše, Kučma se pritom pozvao 'samo' na sve veću gomilu dokumenata bez kojih građani i poduzeća iz određenih istočnoeuropskih država ne mogu prometovati sa 'starom' Europom. Nažalost, Kučmina je bojazan - što se tiče gospodarskih trendova - već danas stvarnost. Za proteklih deset godina većina srednjoeuropskih i istočnoeuropskih, kao i baltičkih država uspjela je prijeći na donekle funkcionalnu tržišnu privredu. U dvanaest zemalja na području bivšeg Sovjetskog Saveza mnogo je toga pak i dalje u lošem stanju. Mnoge zemlje zapadno od 'papirnoga zastora' imaju 'investment grade' rating (ocjenu utemeljenu na stupnju ulaganja - op. prev.) i članice su međunarodnih organizacija poput OECD-a, WTO-a ili NATO- a. Za nekoliko godina te bi zemlje - ili bar veliki dio njih - mogle već postati članicama Europske unije i možda čak uvesti i euro. Dakle, dio istočne Europe nalazi se očito nakon faze transformacije već na pragu faze konvergencije na zapadnoeuropske standarde. Istočno od nove razdjelnice faza prijelaza na funkcionalnu tržišnu privredu vjerojatno će se protegnuti na još nekoliko bolnih godina. Stoga se u odgovarajućoj mjeri razlikuju i strategije ulaganja koje bi ulagači trebali usvojiti u pogledu angažmana u istočnoj Europi. Stručnjaci i dalje smatraju jako rizičnima ulaganja u državama koje se još nalaze u prijelaznoj fazi. Ona se čine primjerenima samo za one ulagače koji raspolažu dostatnom snagom i imovinskom masom kako bi mogli prebroditi i veće neuspjehe. Vrijednosni papiri iz razvijenijih država privlače pak ulagače mogućnostima dobiti koja se zbog predstojećeg procesa konvergencije može smatrati već gotovo sasvim izvjesnom. Slično kao i u južnoeuropskim državama uoči uvođenja eura, sljedećih će godina nominalne kamatne stope u 'zapadnom dijelu istočne Europe' biti osjetno smanjene dok će cijene dionica sukladno tome biti umnogostručene. Doduše, analitičari upozoravaju da valja izbjegavati slijepu euforiju. Iako neke države već danas ispunjavaju maastriške kriterije, koji moraju biti ispunjeni prije prijama u monetarnu uniju, pred njima je još dug put a iskustvo i južnoeuropskim zemljama uči da na tom putu valja očekivati i poraze", upozorava Elisabeth Meyerhans.