Jedan od alata koje Hanfa razmatra u sklopu te inicijative jest primjena regulatornih izuzetaka na temelju Uredbe EU o zlouporabi tržišta (MAR), s posebnim naglaskom na prihvaćene tržišne prakse (engl. Accepted Market Practices – AMP), a cilj je pronaći optimalan balans između povećanja tržišne likvidnosti i očuvanja visokih standarda tržišne transparentnosti, izvijestili su iz regulatorne agencije.
MAR definira usklađeni regulatorni okvir za sprječavanje manipulacija tržištem i osiguravanje jednakih uvjeta za sve sudionike. Ipak, u svrhu podrške tržišnoj dinamici, MAR omogućuje iznimke od zabrane manipuliranja tržištem ako se aktivnosti provode iz legitimnih razloga i u skladu s jasno definiranim i transparentno nadziranim praksama koje je službeno prihvatilo nadležno tijelo, navode iz Hanfe.
Prihvaćene tržišne prakse omogućuju pružateljima likvidnosti da djeluju u svrhu poboljšanja tržišnih uvjeta, bez rizika od sankcija za manipulaciju tržištem, pod uvjetom da njihove aktivnosti doprinose tržišnoj učinkovitosti. Hanfa, navode u priopćenju, trenutačno razmatra mogućnost prilagodbe tog mehanizma hrvatskom tržištu kapitala, analizirajući iskustva drugih europskih zemalja i specifičnosti lokalnog financijskog ekosustava.
U okviru potencijalnog regulatornog rješenja, izdavatelj inicira i financira program likvidnosti, definirajući njegovo trajanje, opseg aktivnosti i potrebna sredstva. Pružatelj likvidnosti (ovlašteni član burze) provodi aktivnosti održavanja likvidnosti prema dogovoru s izdavateljem, poštujući prihvaćene tržišne prakse i uz obvezu redovitog izvješćivanja Hanfe.
Kako ističu iz Hanfe, implementacija reguliranog okvira za pružatelje likvidnosti mogla bi donijeti niz koristi tržištu kapitala. Tako navode da povećanu likvidnost na tržištu kapitala, poboljšani mehanizam formiranja cijena jer bi više pružatelja likvidnosti omogućilo brže i preciznije određivanje cijena vrijednosnih papira, smanjujući volatilnost, te privlačenje novih izdavatelja, jer bi s povećanom likvidnošću tržišta više izdavatelja moglo bi biti potaknuto na uvrštenje na burzu, povećavajući broj instrumenata dostupnih za trgovanje. Između ostalog, to bi, kako navode smanjilo i troškove transakcija na burzi.
Na temelju prikupljenih mišljenja, iz Hanfe navode da će razmotriti mogućnosti izdavanja smjernica, preporuka ili čak uvođenja regulatorno dopuštenih izuzetaka koji bi omogućili implementaciju programa likvidnosti u skladu s MAR-om.
Navode i da je za vrijeme javnog savjetovanja planirana organizacija radionice s ključnim tržišnim dionicima, uključujući izdavatelje, brokere i burzu, kako bi se odgovorilo na pitanja sudionika i pružile dodatne informacije o predloženim regulatornim izmjenama, koja će se održati 11. travnja.