SERVIS POSEBNIH NASLOVA EU-EMS

Nadnaslov: Marka će ispaštati zbog loših rezultata njemačkog gospodarstva Naslov: Njemačka marka, najranjivija valuta na monetarnom tržištu u 1994. godini Podnaslov: Njemačka bi mogla istaknuti jednu od najslabijih stopa razvoja zemalja Europske unije u 1994. godini Piše: Patrick BAERT, AFP LONDON - Njemačka marka bit će najranjivija valuta na monetarnom tržištu u 1994. godini zbog slabe obnove očekivane u Njemačkoj i približavanja parlamentarnih izbora 23. listopada koji se nagoviještavaju teški za koaliciju kancelara Helmuta Kohla, predviđaju londonski ekonomisti. Nakon destabiliziranja visokim porastom europski monetarni sustav (EMS) 1993. godine, marka bi sada trebala ispaštati zbog loših rezultata njemačkog godpodarstva: Njemačka bi mogla istaknuti jednu od najslabijih stopa razvoja zemalja Europske unije u 1994. godini. Prema posljednjim predviđanjima OECD-a, Njemačka će zabilježiti porast od samo 0,8 posto svog BNP-a u 1994. godini, iza Velike Britanije (2,9 posto), Italije (1,7 posto) i Francuske (1,1 posto). Izvan Europe, jedino će Japan (0,5 posto) lošije stajati od Njemačke, dok Sjedinjene Države vode s 3,1 posto. "Više od razine kamatnih stopa, razvoj će odrediti tečaj valute u 1994. godini", predviđa Jean-Francois Mercier, ekonomist u banci Salomon Brothers. Prema njegovim riječima marka bi trebala uzmaknuti za oko 1,80 DEM za jedan dolar na kraju 1994. godine, nasuprot 1,70 krajem 1993. Spram ostalih europskih valuta, marka će po Mercierovom mišljenju ostati u okvirima svojih nekadašnjih granica reintegriranih posljednjih tjedana, završavajući 1994. kao i 1993. s oko 3,40 francuskih franaka. "Slabost konjunkture u Njemačkoj prisilit će Bundesbank da nastavi smanjivati svoje kamatne stope", predviđa Alison Cottrell, ekonomistica u banci Midland Global Markets, prema čijem mišljenju bi postotak odbitka mogao pasti na 3,5 posto krajem 1994. godine nasuprot sadašnjih 5,75 posto, smanjujući tako pritisak na ostale devize EMS-a. Analitičari jednoglasno, međutim, isključuju formalnu obnovu nekadašnjih marži EMS-a nakon "traumatične" monetarne oluje od prošlog ljeta. "U svakom slučaju, prijelaz na jedinstvenu valutu moći će se izvesti i uz marže od 15 posto", ocjenjuje jedan analitičar. Marka bi također mogla biti žrtva političke nesigurnosti u Njemačkoj, jer se zemlja sprema za 19 izbora na nacionalnoj, mjesnoj i europskoj razini u 1994. godini. Prema mišljenju Cottrellove, najveća neizvjesnost kulminirala bi između 13. ožujka, datuma izbora u saveznoj državi Donja Saska, i 12. lipnja, datuma europskih izbora. "Glas prosvjeda mogao bi više destabilizirati od nacionalnih izbora 23. listopada", predviđa ona. Međunaslov: Oporavak krajem godine Novo pogoršanje političke situacije u Rusiji moglo bi također izvršiti pritisak na marku, kao što se zbilo u 1993. godini nakon nemilih događaja početkom listopada, ili pak nakon parlamentarnih izbora 12. prosinca. Marka je tradicionalno žrtva političke nestabilnosti u Moskvi radi znatnog njemačkog financijskog angažmana u Rusiji. Njemačka valuta mogla bi se ipak oporaviti krajem godine kad prođe politička nesigurnost vezana uz izbore, dok bi porast BNP-a ubrzao u jesen. Glede ostalih deviza, dolar bi trebao podržati nastavak gospodarske obnove u Sjedinjenim Državama i iskoristiti početkom godine povećanje kamatnih stopa iz saveznih rezervi. "Sjedinjene Države bit će jedina gospodarska sila koja će povećati kamatne stope dok će ih sve druge zemlje smanjiti", predviđa Steve Hannah, analitičar u Industrial Bank of Japan. Poput marke, jen bi mogao imati težak početak godine radi sporosti japanskog razvoja i smanjenja trgovinskih rezervi Tokija. Peter Wood, sitni bankar u Bank of Boston, predviđa porast dolara na 120 jena do ljeta, nakon čega krajem godine slijedi vraćanje na razinu iz 1993. godine, to jest 110 jena za jedan dolar. "Jen će očvrsnuti kad plan ekonomske obnove japanske vlade počne stimulirati gospodarstvo", objašnjava Wood. Konačno, funta bi mogla imati dobar početak godine ukoliko njemačke kamatne stope budu ispod stopa Engleske banke, koje sada iznose 5,5 posto. No, neće biti "velikih utjecaja" na funtu, predviđa Steve Hannah, koji smatra da bi britanska deviza mogla doseći najviše 2,65 DEM prije nego okonča godinu na oko 2,60, to jest jedva 5 pfenninga više nego što je bio njezin tečaj krajem 1993. godine. Daleko smo od 2,78 DEM, najvišeg tečaja britanske valute kada je bila dio EMS-a. (Hina) bnš 050556 MET jan 94 0565