ITALIJA - LA REPUBBLICA - DOLAR - 26. VII.

Ž4=ITALIJA Ž1=LA REPUBBLICA Ž2A=26. VII. 1997. Ž3=Dolar ueber alles "Koliko se promijenilo stajalište Njemačke prema marki? Sadašnja slabost njemačke valute koju dolar gnječi, ne izaziva uzbunjujuće reakcije kako bi se moglo očekivati od zemlje koja je godinama od čvrstoće marke pravila mit. 14. srpnja u 'Poslovi & financije' glavni ekonomist Deutsche Bank Norbert Walter upozorio je na paradokse njemačkoga stajališta govoreći o 'sindromu dopusta'. Nijemci, pojašnjavao je ugledni ekonomist, ponosni su na marku koja im daje osjećaj da su bogatiji kad odu u inozemstvo; ne vode računa o tome da je ta valuta precijenjena i da je uzrok velike nazoposlenosti u domovini gdje gubitak konkurencije prisiljava industriju na otpuštanja. Čini se da Nijemci danas imaju uravnoteženije stajalište. Turist i radnik odmjeravaju za i protiv slabe marke. Industrijalci likuju zbog koristi devalvacije. U zemlji s 4,3 milijuna nezaposlenih, poslije duge stagnacije, ponovni izvoz koji se ostvaruje ovih mjeseci je kao mana s neba. Treba tek vidjeti kako će se idućih tjedana kretati čuvar stabilnosti marke, odnosno njemačka središnja banka kojom predsjedava Hans Tietmayer. Dosadašnje je stajalište bilo: lajati, ali ne ugristi. Otkako je utrka s dolarom postala mahnita, Bundesbank je umnogostručila kazne za neopravdano povećanje cijena. No same riječi nemaju težinu. Tržišta neće ozbiljno shvatiti poruku Bundesbanke sve dok ne vide konkretne poteze. A poteza kojima bi mogao intervenirati središnji bankar su dva: kupnja velike količine valute da bi joj ponovno narasla cijena; ili ponuda povećanja kamata da bi stvaranje prihoda bilo privlačnije. Intervencije kupnje uspješne su samo simbolično jer su pričuve središnje banke samo kap u oceanu privatnog kapitala (onih koji se svakodnevno kreću na globalnim tržištima). Uspješnije je djelovati s kamatama jer se mijenja korist. Danas je utrka s dolarom neizdržljiva jer Amerika nudi puno veću kamatu nego Nijemci. Bundesbanka se zasad nije prihvatila teškog oružja. Njezina prava zadaća nije braniti snagu marke u odnosu na druge valute, nego braniti njezinu unutarnju snagu, dakle kupovnu moć. Za Tietmayera nastupa uzbuna tek kad krene inflacija. Porast dolara ima za posljedicu poskupljenje uvoza pa dakle izaziva inflaciju. Dosad se taj fenomen nije obistinio u velikoj mjeri, no prije ili kasnije bi se to moglo dogoditi. Kaže se da Tietmayer slijedi zlatno pravilo o dva posto: Bundesbanka mora spriječiti da indeks cijena prijeđe tu razinu. A skupi dolar postaje opasnost za stabilnost cijena samo ako američka valuta dostigne dvije marke. Pozor na te brojke: ako bude dostignuta jedna od njih, Bundesbanka će nametnuti monetarnu stegu s posljedicama za cijelu Europu" - piše list. 280156 MET jul 97