US CSM 28. X. GL.GOSPODARSTVO

SJEDINJENE DRŽAVE THE CHRISTIAN SCIENCE MONITOR 28. X. 1998. Stabilizira li se svjetsko gospodarstvo? "Od tokijskog bankarskog okružja do cvjetajućih burza ujedinjene Europe, svjetski financijski sustav pokazuje znakove mogućeg oporavka, nakon više od godine dana meteža", piše James L. Tyson. "Burze od Stockholma do Tokija izvlače se iz kovita. Širom istočne Azije valute jačaju. Japan pokreće veliko spašavanje svojih dugovima iscrpljenih banaka. A neke su središnje banke u Europi počele oponašati američke savezne pričuve i smanjivati kamatne stope. Nadalje, MMF planira uložiti 30 milijarda dolara u spašavanje Brazila, podupirući gospodarstvo koje bi se inače moglo slomiti. 'Na početku smo kraja' globalne financijske krize, kaže Allan Meltzer s pitsburškog sveučilišta Carnegie Mellon. Neki američki financijski dužnosnici pjevaju istu pjesmu: nestabilnost 'će nestati s popisa važnih političkih pitanja kad se tržišta u dogledno vrijeme smire', kaže William Poole, predsjednik saveznih pričuva u St. Louisu. Međutim, vjerojatno je prerano za objavu trajnog popuštanja najgoreg financijskog kaosa od razdoblja Drugoga svjetskog rata. Sadašnji je mir slabašan, upozoravaju mnogi ekonomisti, i svjetska financijska tržišta lako bi se mogla suočiti s još jednim valom mahnitog prodavanja. (...) Ipak, sumnjičavci, poput g. Hankea, profesora primijenjene ekonomije na baltimorškom sveučilištu John Hopkins, priznaju da postoje svjetle točke u nedavnim političkim i ekonomskim trendovima. U Sjedinjenim Državama, indeks Dow Jones otprilike je prepolovio svoje gubitke od srpnja te, od 26. listopada, iznosi oko 7% više nego početkom godine. Dvaput smanjivši kamatne stope prošli mjesec, savezne su pričuve umirile panično tržište obveznica i raspršile njihovu glavnu brigu - pritezanje kredita zbog kojeg gospodarstvo hropće. Također, Kongres je nedavno odobrio 18 milijarda dolara za financiranje MMF-a, podupirući pokušaj Clintonove vlade da industrijalizirane države okupi iza novog plana sprječavanja dodatnog financijskog meteža. Na tečajnom tržištu, jen je okrenuo trend pada i ovaj mjesec narastao gotovo 20% prema dolaru. Snažniji je jen moćan stimulans: on jača kupovnu moć japanskih potrošača, čini izvoznu robu zemalja istočne Azije konkurentnijom, i pretječe destabilizirajuću kinesku devalvaciju. (...) No sve te mjere možda neće osigurati dugoročnu financijsku stabilnost. 'Sadašnja je stabilnost prilično privremena', kaže ekonomist Dan Seto iz newyorškog Nikko Securities International. 'To su... mali koraci, a mnogi od njih trebali su biti napravljeni prije.' Svjetske financije uskoro bi mogle opet protrnuti kad ulagači počnu napuštati tržište koje će odjednom smatrati odveć rizičnim, kažu neki ekonomisti. Brazil je posebno ranjiv. Da bi dobio punu potporu MMF-a, predsjednik Fernando Henrique Cardoso mora progurati paket od 20 milijarda dolara novih poreza i smanjenja proračuna. Takvo kresanje je teško, zahtijeva nove zakone ili promjene brazilskog ustava. Poslije svetih krava proračuna, poput plaća, zdravstva, mirovina i socijalne sigurnosti, samo je 10% potrošnje diskreciono, kaže glavni ekonomist Norwest Corp. iz Minneapolisa Sung Won Sohn. U istočnoj Aziji, mnoga su gospodarstva i dalje osjetljiva na velike fluktuacije kapitala. Tekući računi u Tajlandu, Južnoj Koreji, Indoneziji i Maleziji skočila su s prosječnih manjaka (minus 5,2% BDP-a 1996.) na procijenjeni višak (7,1% ove godine), prema newyorškoj agenciji Morgan Stanley Dean Witter. No gospodarstva propadaju u recesiji, s rastućim stopama nezaposlenosti i bankrota. Zasad ne uspijevaju dovoljno stegnuti bankovne propise, smanjiti korupciju i riješiti druge probleme. (...) Iako posebno snažan, nedavni financijski metež nije tako iznenađujući. Krediti se smanjuju nakon preslobodnog strujanja iz prošlog desetljeća, posebno u istočnoj Aziji, kažu neki analitičari . 'To je klasični ciklus: rast - pad', kaže Hanke. Lak novac stvoren u prevelikoj ekspanziji; neuspješni ili izlišni poslovi posrću, teško pogađajući tržišta; ulagači su podlegli panici, kažu analitičari. (...) Ipak, neki analitičari na obzoru naziru kraj. 'Ljudi daju oblik svojim portfeljima, dio euforije raspršio se - blago rečeno - a ulagači su postali mnogo realniji', kaže profesor političke ekonomije na Carnegie Mellonu, g. Meltzer."